Продавцом. (Сельхозтоваропроизводителем, зернотрейдером).
В качестве примера рассмотрим действия продавца, планирующего в марте свои продажи пшеницы. По его расчетам пшеница в сентябре 2009 г. будет продаваться по цене порядка 5000 руб./т. и эта цена обеспечит не только покрытие всех издержек, связанных с производством и хранением зерна, но и обеспечит желаемую прибыль. (Примечание: цены товаров на фьючерсном рынке всегда примерно соответствуют ценам рынка реального товара) Продавец решает продать в марте 1000 тонн пшеницы с поставкой в сентябре и поручает своему биржевому посреднику, с которым у него заключен договор брокерского обслуживания, продать на бирже от его имени 1000 т пшеницы, по цене 5000 руб./т. (открыть позицию).
1-е предположение. Цена на товар к сентябрю падает до 3500 руб./т.:
- Если продавец имеет своей целью реализовать фьючерс, он дожидается срока поставки, подписывает договор поставки с покупателем, определенным биржей по 3500 руб./т. и получает «недополученные» по договору поставки 1500 руб./т. за счет начисленной ему в процессе падения цены вариационной маржи.
- Если продавец не планирует реализовывать свой контракт, то он перед наступлением срока поставки (за 2-5 дней) дает задание своему брокеру купить 1000 тонн такой же пшеницы с тем же сроком поставки, то есть совершает обратную сделку (закрывает позицию). В результате у него прекращаются обязательства перед биржей. Нашему продавцу возвращается депозитная маржа, уплаченная за открытие позиции, депозитная маржа, уплаченная за закрытие позиции и на его счете остаются 1500 руб./т. вариационной маржи. Далее, реализуя товар на свободном рынке по текущей цене (3500 руб./т.), продавец имеет запланированный ранее финансовый результат.
2-е предположение. Продавец, следя за рынком, видит, что цена на пшеницу растет быстрее, чем он предполагал и к сентябрю уверенно достигнет 7000 руб./т. К тому же, в связи с ростом цены на сентябрьский фьючерс, с нашего продавца уже списали 200 руб./т. вариационной маржи. Продавец поручает своему биржевому посреднику купить на бирже 1000 т. пшеницы по текущей цене на сентябрьский фьючерс и тем самым закрывает свои обязательства перед биржей. Продавцу возвращается депозитная маржа за открытие и за закрытие позиции. При этом продавец фиксирует свой убыток в размере списанной вариационной маржи. ОДНАКО если он действительно в сентябре на текущем рынке продаст пшеницу по 7000 руб./т., то это значит, что его реальная цена продажи составит 6800 руб./т., что на 1800 руб./т. выше, чем он рассчитывал в марте и при этом никаких рисков.
Покупателем (переработчиком, зернотрейдером).
В качестве примера рассмотрим действия покупателя, планирующего в марте свои покупки пшеницы. По его расчетам, пшеница в сентябре 2009 г. будет продаваться по цене порядка 5000 руб./т. и эта цена обеспечит приемлемую себестоимость его конечной продукции и планируемую прибыль. (Примечание: цены товаров на фьючерсном рынке всегда примерно соответствуют ценам рынка реального товара). Покупатель решает купить в марте 1000 тонн пшеницы с поставкой в сентябре и поручает своему биржевому посреднику, с которым у него заключен договор брокерского обслуживания, купить на бирже от его имени 1000 т пшеницы, по цене 5000 руб./т. (открыть позицию).
1-е предположение. Цена на товар к сентябрю возрастает до 7000 руб./т.:
- Если покупатель планирует реализовать свой фьючерсный контракт, то он дожидается срока поставки, подписывает договор поставки с продавцом, определенным биржей, по 7000 руб./т. и покрывает «переплаченные» по договору поставки 2000 руб./т. за счет начисленной ему в процессе роста цены вариационной маржи.
- Если наш покупатель не имел своей целью покупать товар и реализовывать фьючерс, то он перед наступлением срока поставки (за 2-5 дней) дает задание своему брокеру продать 1000 тонн такой же пшеницы с тем же сроком поставки, то есть совершает обратную сделку (закрывает позицию). В результате у него прекращаются обязательства перед биржей. Нашему покупателю возвращается депозитная маржа, уплаченная за открытие позиции, депозитная маржа, уплаченная за закрытие позиции и на его счете остаются 2000 руб./т. вариационной маржи. Далее, приобретая товар на свободном рынке по текущей цене (7000 руб./т.), покупатель имеет запланированный ранее финансовый результат.
2-е предположение. (см. рисунок ниже) Покупатель, следя за рынком, видит, что цена на пшеницу падает и к сентябрю уверенно достигнет 3500 руб./т. К тому же, в связи с падением цены на сентябрьский фьючерс, с нашего покупателя уже списали 200 руб./т. вариационной маржи. Покупатель поручает своему биржевому посреднику продать на бирже 1000 т. пшеницы по текущей цене на сентябрьский фьючерс и тем самым закрывает свои обязательства перед биржей. Покупателю возвращается депозитная маржа за открытие и за закрытие позиции. При этом покупатель фиксирует свой убыток в размере списанной вариационной маржи. ОДНАКО если он действительно в сентябре на текущем рынке купит пшеницу по 3500 руб./т., то это значит, что его реальная цена покупки 3700 руб./т., что на 1300 руб./т. ниже, чем он рассчитывал в марте и при этом никаких рисков.
Естественно, изменения цен на рынке не всегда происходят в ожидаемом направлении. Поэтому очень важно предприятиям реального сектора экономики (производителям и потребителям зерна) иметь возможность застраховать свои ценовые риски. При этом прибыльность бизнеса повышается, даже несмотря на то, что предприятие лишается возможности получить непредвиденную сверхприбыль, главным остается безопасность от возможных потерь.